Moron Risk Premium: Americká politická idiocie jako makroekonomický faktor

1) Trump a jeho poradci nesprávně interpretují účetní rovnici HDP. Podle nich dovoz snižuje HDP, protože se v rovnici odečítá. Ve skutečnosti se však dovoz přičítá ke spotřebě a investicím a následně se odečítá, aby nedošlo k dvojímu započítání – čistý efekt na HDP je tedy nulový.

2) Podle Trumpa blokování dovozu automaticky zvýší ekvivalentní domácí výrobu. Spotřebitelé však často jednoduše přestanou nakupovat, čímž klesá celkový ekonomický výkon a tedy i blahobyt. Firmy čelí vyšším nákladům, což vede ke ztrátám pracovních míst – jak se to právě děje u amerických výrobců automobilů a oceli. Ikonický výrobce trucků Mack propouští stovky zaměstnanců, stejně jako Volvo. Mazda ruší výrobní závod na vozy určené pro export do Kanady, Subaru zavírá americkou výrobu úplně a přesouvá ji do Japonska, oceláři propouštějí a americké obchody se připravují na výpadky zboží ve stylu covidu.[2,3,4,5]

Obchodní deficit sám o sobě není ani dobrý, ani špatný – odráží složitou souhru faktorů, včetně toků kapitálu, komparativních výhod a globálních dodavatelských řetězců. Například pokud americká továrna koupí japonský nebo německý CNC stroj za 100 000 USD, financovaný japonskou investicí do amerických státních dluhopisů, jde o obchodní deficit. Pokud však tento stroj umožní výrobu v hodnotě 500 000 USD, americká ekonomika z toho profituje. Navíc za fyzický stroj Amerika ve výsledku zaplatí pomocí „pomazaných papírků“, tedy účetního zápisu v dolarech, které samy emitují a jejichž hodnotu mají pod kontrolou – to zkrátka není špatný obchod.

Trumpovo zaměření na eliminaci deficitu tyto nuance ignoruje a ohrožuje odvětví závislá na globálních dodavatelských řetězcích – což je většina z nich, zejména ta s vyšší přidanou hodnotou, na nichž současný americký průmysl stojí. Výhled nových zakázek regionálních výrobců od newyorské pobočky Fedu se už nyní propadl doslova na nejnižší úroveň v historii tohoto průmyslového průzkumu:

Obchodní deficit USA s Čínou, který přispěl k deindustrializaci, je oprávněnou obavou. Široká cla na všechny obchodní partnery, včetně spojenců, však pravděpodobně deindustrializaci jen urychlí – zvýší náklady a vyvolají odvetná opatření. Snížení dovozu je méně důležité než zvýšení vývozu, což je cíl, který cla podkopávají, protože oslabují konkurenceschopnost USA a vyvolávají vzájemné obchodní bariéry.